سرمایهگذاران از شاخص «نسبت طلا به نقره» استفاده میکنند تا ببینند طلا نسبت به نقره گران یا ارزان است و چه زمانی باید طلا فروخت و نقره خرید و بالعکس
با افزایش شدید قیمت طلا در بازارهای جهانی، تحلیلگران و سرمایهگذاران به سرنوشت رقیب کوچکتر طلا علاقمندتر شدهاند. بخصوص اینکه سرمایهگذاران طلا حالا احتمالاً سودهای خود را وارد بازار آیندهدار دیگری خواهند کرد. آیا بازار نقره مقصد بعدی آنهاست؟
به طور تاریخی قیمت نقره اصولاً قیمت طلا را دنبال میکند و بررسی نمودارهای نقره این احتمال را تقویت میکند که قرار است شاهد رکوردشکنی این فلز باشیم. اما ماجرا به این سادگیها نیست.
سیگنالهای مثبت
برای درک بهتر بازار، اول باید ببینیم که آیا میتوان قیمت طلا و نقره را در کنار هم سنجید؟ جواب مثبت است. و به آن «نسبت طلا به نقره» میکنند. این نسبت نشان میدهد که چند اونس نقره نیاز است تا بشود یک اونس طلا خریداری کرد. سرمایهگذاران از این نسبت استفاده میکنند تا ببینند طلا نسبت به نقره گران یا ارزان است و چه زمانی باید طلا فروخت و نقره خرید و بالعکس. (عموماً اگر این نسبت بالای ۸۰ باشد زمان خرید نقره است و زیر ۵۰ باشد موقع خرید طلا.) اصولاً «نسبت طلا به نقره» مدتی طولانی بالا نمیماند و نقره نهایتاً ارزش خود را در برابر طلا به دست میآورد و شکاف را کمتر میکند. در لحظه کنونی یک سیگنال مثبت برای خرید طلا همین نسبت است که طی ماههای اخیر بالای ۸۰ بوده است.
دومین نکته مثبت برای خریداران نقره مسئله «ارزش بازار» یا Market capitalization است. در واقع «ارزش بازار» هر سرمایه است که نشان میدهد این سرمایه چقدر جای رشد دارد. به زبان سادهتر وقتی بازاری کوچک است راحتتر اندازه آن دو برابر میشود اما بازارهای بزرگ به سرمایه و زمان بیشتری برای دو برابر شدن نیاز دارند. در مورد طلا و نقره، «ارزش بازار» طلا در حاضر حدود ۲۰ تریلیون دلار است و ارزش بازار نقره حدود ۲ تریلیون دلار. این یعنی سرمایهگذاریای که بتواند قیمت طلا را حدود ۱ درصد بالا ببرد میتواند قیمت نقره را تا ۱۰ درصد بالا ببرد. به همین خاطر است که قیمت نقره بسیار بیشتر از طلا نوسان میکند.
نقره همهکاره
البته نقره هم - مانند طلا - فقط به درد سرمایهگذاری و جواهرات نمیخورد. نقره یکی از فلزات مهم مورد نیاز صنایع گوناگون است و تقاضا برای آن روز به روز در حال افزایش است. در واقع طی پنج سال گذشته نیمی از تفاضای سالانه برای نقره، از طرف صنایع بوده است. چرا؟ چون نقره فلزی همهفنحریف است. وقتی پای گرما و الکتریسته به میان بیاید هیچ فلزی مانند نقره رسانا نیست. نقره میتواند به شدت به نور حساس باشد و خواص آنتیباکتریال هم دارد. به همین خاطر است که نقره در تولیدات مختلف از جمله باتریها، تراشههای اطلاعاتی، دندانپزشکی، اینترنت نسل پنج، روکش شیشهها، تراشههای LED، دارو، رآکتورهای اتمی، انرژی خورشیدی، نیمرساناها، نمایشگرهای لمسی، تصفیهخانههای آب و صدها حوزه دیگر کاربرد دارد.
نکته جالب در مورد نقره این است که با هر بار صنعتی منسوخ میشود، تکنولوژی جدید جایگزین آن هم چارهای جز استفاده از نقره ندارد. شاید به همین خاطر است که نقره از طرف دانشمندان لقب «فلز کنارنگذاشتنی» را گرفته است. فراموش نکنید در باتری اکثر خودروهای برقی حدود ۲۵ تا ۵۰ گرم نقره وجود دارد چون هم به شدت رساناست و هم کموزن. در هر پنل خورشیدی هم حدود ۲۰ گرم نقره قرار دارد چرا که بازده گرماییاش عالی است و خوب نور را بازتاب میدهد. نقره در صنایع پزشکی و دارویی هم کاربردهای مهمی دارد چرا که اضافه کردن نقره به آب باعث آزادشدن یونهای نقره میشود که میتواند جلوی رشد باکتریها، قارچ و چندین ویروس را بگیرد و آنها را بکشد. این به بیمارستانها کمک میکند سیستمهای آب و تجهیزات جراحی خود را استریلیزه کنند و جلوی گسترس بیماریها را بگیرند. و البته از نقره در تلفنهای هوشمند هم استفاده میشود. اگرچه در هر تلفن هوشمند مقدار اندکی نقره حضور دارد (کمتر از نیم گرم) اما میزان استفاده از تلفنهای هوشمند در سراسر جهان آنقدر بالاست که ناگهان به حجم عظیمی از نقره در این صنعت نیاز میشود.
رکودشکنی و درجا زدن نقره
بدون تردید تقاضای صنعتی برای نقره به طور مداوم افزایش خواهد یافت. چنین روندی به نقره کمک میکند قیمت کنونی خود را حفظ کند و دچار سقوط نشود. اما بالا رفتن قیمت چطور؟
اینجا ماجرا پیچیده میشود. باورش دشوار است اما آخرین رکوردشکنی قیمتی نقره در ژانویه ۱۹۸۰ رخ داده است! یعنی زمانی که هر اونس نقره به ۴۹.۹۵ دلار رسید. با آنکه نمودارهای نقره امیدوارکننده به نظر میرسند نقره امروز راهی طولانی برای شکستن رکورد قبلیاش را دارد.
اصلاً چطور نقره در آن سال رکوردشکنی کرد؟ داستانش جالب است؛ اگر بخواهیم ماجرا را خلاصه کنیم سه برادر میلیاردر که به برادران هانت مشهورند با همراهی هم توانستند قیمت نقره را به طور ناگهانی بالا ببرند. طبق برآوردها آنها ۱۰۰ میلیون اونس نقره جمع کردند که تقریباً یک سوم ذخیره نقره خصوصی جهان در آن دوران بود. انحصار آنها روی بازار باعث شد نقره از ۶ دلار در هر اونس به حدود ۵۰ دلار برسد. طبیعتاً تعداد فراوانی از سرمایهگذاران برای سودبردن از این روند وارد بازی شدند و تمام سرمایه خود را به نقره تبدیل کردند. البته دولت آمریکا که نظر دیگری داشت و آن را تلاشی مشخص برای دستکاری در بازار نقره میدید وارد بازی شد. «بازار بورس کالای نیویورک» محدودیتهای سنگینی روی خریدهای تازه نقره وضع کرد و قیمتها به سرعت کاهش پیدا کرد. این باعث هراس سرمایهگذاران شد و قیمتها بیشتر سقوط کرد. روز سقوط نقره آنچنان ضربهای به بازارها زد که نامی اختصاصی به آن دادند: پنجشنبه نقره.
این ماجرا دههها پیش رخ داد (از ژانویه ۱۹۸۰ تا ۲۷ مارس ۱۹۸۰) و البته یک بار دیگر نقره شاهد اوجگیری خیرهکنندهای بود؛ در آوریل ۲۰۱۱ نقره توانست به به رکورد سال ۱۹۸۰ خود نزدیک شود و به ۴۷.۹۴ دلار برسد. علت این اوجگیری چه بود؟ افزایش تقاضای خرید توسط سرمایهگذاران. در سال ۲۰۱۱ فدرال رزرو متعهد شد دو سال دیگر هم نرخ بهره را نزدیک به صفر نگه دارد تا اقتصاد را از رکورد نجات دهد. این یعنی هر کس به آسانی میتوانست وام بگیرد و در نتیجه تورم هم قرار بود بالا برود. اینجا بود که سرمایهگذاران و مردم به خرید داراییهایی مثل نقره هجوم آوردند تا از سرمایهشان در برابر تورم مراقبت کنند. بعد از این رکوردشکنی و خوابیدن تب باراز، قیمت نقره طی سالهای بعد آنچنان بالا و پایین نشد (به جز تاثیر کرونا روی بازارها). اما با آغاز سال ۲۰۲۴ این روند تغییر کرد و قیمت نقره آرام آرام شروع به افزایش کرد و حالا گروهی از تحلیلگران معتقدند نقره برای اوجگیری آماده است.
پیشبینی بازار
نقره در سال ۲۰۲۵ چقدر بالا خواهد رفت؟ برای پاسخ به این سوال بهتر است ببینیم متخصصان چه میگویند. در بین بدبینها Citibank را داریم که میگوید اوج قیمت نقره در سال ۲۰۲۵ حدود ۳۵ دلار خواهد بود. شرکت خدمات مالی مورگان استنلی هم دقیقاً همین پیشبینی را برای نقره دارد. بانک سوئیسی UBS کمی خوشبینتر است و میگوید هر اونس نقره تا پایان ۲۰۲۵ بین ۳۸ تا ۳۸ دلار معامله خواهد شد. بانک گلدمن ساکس هم نقره ۳۷ دلاری را پیشبینی میکند و جیپی مورگان و دویچه بانک روی ۳۸ دلار برنامهریختهاند. پیشبینی بانک دانمارکی ساکسو ۴۰ دلار است. موسسه تحقیقات بازار InvestingHaven از بقیه خوشبینتر است و میگوید هر اونس نقره در سال ۲۰۲۵ به حداکثر ۴۸.۲۰ تا ۵۰.۲۵ دلار خواهد رسید. اگر بخواهیم میانگین همه این پیشبینیها را حساب کنیم به رقم ۳۸.۸۰ دلار میرسیم. این یعنی حدوداً تا پایان سال شاهد رشدی ۱۵ تا ۲۰ درصدی خواهیم بود. البته فراموش نکنید که این پیشبینیها توسط موسساتی انجام شده که اصولاً نمیتوانند تحلیلهای رادیکال ارائه بدهند (چون اگر اشتباه از کار در بیاید به شدت به اعتبار و کسب و کار آنها صدمه خواهد زد.) تحلیلگران مستقلتر که نمودارهای نقره را بررسی کردهاند بر این باورند که اگر نقره بتواند سطح مقاومتی ۳۵.۲۰ دلار خود را بشکند به سطوح مقاومتی بعدی چشم خواهد داشت که ۴۱.۳۵ دلار و ۴۲.۹۰ دلار است. البته باید دید جهان طی ماههای آینده آرام میگیرد یا قرار است هم بازارهای مالی به تعرفههای ترامپ واکنش منفی نشان بدهند و هم وضع تنشهای ژئوپلیتیک بدتر شود. به هر حال ترامپ فعلاً شمش طلا و نقره را وارد جنگ تعرفهای خود با دنیا نکرده و این یعنی فعلاً فشار از روی بازار برداشته شده و صعود سریع قیمت طلا و نقره کند شده است. همزمان باید دید اعمال تعرفههای سنگین آمریکا روی صنایع مختلف جهان چه تاثیری روی اقتصاد دنیا میگذارد. اگر رشد اقتصاد دنیا کند شود، تقاضای صنعتی برای نقره پایین خواهد آمد و این میتواند به کاهش قیمتها کمک کند. پیشبینی ۲۰۲۵ اصلاً آسان نیست!
منبع:آینده نگر